【推荐】投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角Stata代码(2020年)

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●论文复刻●

投资者的博彩行为研究

——基于盈亏状态和投资者情绪的视角

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通过本案例可以学习到什么

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• 从基础数据（个股交易数据、财务数据等）到最后的结果输出的完整案例
• 资本利得、股票博彩指数、投资者情绪、非流动性指标、动量效应等常用指标计算
• 学习Fama-MacBeth回归方法
• 基础结果：描述性统计、相关系数矩阵、基础回归
• 如何对缺失值和异常值处理（缩尾处理）
• 输出表格结果
• 稳健性检验方法
  

• 学习到论文实证分析中常用的命令（merge、esttab、rangestat、asreg等）
• 内容丰富，绝对超值，建议先下载文献看看，有需要可以下载系统学习
• 部分内容略有差异，购买前请先看结果截图
• 其他相关主题的论文可速成
• 数据更新至2020年
  

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样本选取

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选取沪深两市全部A股从2000年1月至2020年12月的数据为研究样本。本文剔除金融类股票和经过ST、PT处理的股票。

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变量说明

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（1）资本利得量CGO

（2）学术型股票博彩指数

（3）直观型股票博彩指数

学术型和直观型博彩指数的值都介于0和1之间，越接近于1，代表该股票的博彩特性越强。


（4）投资者情绪
参照Baker和Wurgler，并结合中国股市的实际情况以及数据的可获性，选取封闭式基金折价率、IPO规模、IPO首日收益率、市场换手率、新增投资者开户数作为度量中国股市投资者情绪的指标。

考虑所有情绪代理变量当期和滞后一期的指标（共10项）：首先进行第一次主成分计算，采用第一至第五主成分的加权平均（以特征根为权重）作为综合情绪指标，并与10个情绪代理变量做相关性分析，从中选取5个相关性较高的指标，然后为了消除宏观经济对投资者情绪的影响，用三个宏观经济变量（居民消费价格指数、工业品出厂价格指数、宏观经济景气指数）分别对这5个指标做回归，得到的残差作为剔除宏观经济影响的投资者情绪指标，并再次使用主成分分析法，取第一至第三主成分的加权平均得到投资者情绪指数，最终股票市场在t月的投资者情绪指数。

（5）控制变量

• 公司规模：
  ，表示股票i在t月的公司规模对数，公司规模以股票的流通市值来度量，单位为百万元。
• 账面市值比：
  ，表示股票i在t月的账面市值比对数，账面市值比用股票市净率的倒数来度量。
• 换手率：
  ，表示股票i在t月的换手率。
• 反转效应：
  ，代表股票i在t-1月的收益率，用于控制反转效应。
• 动量效应：
  ，表示股票i从（t-12）月至（t一2）月的累积收益率，用于控制动量效应。
• 非流动性：
  ，根据Amihud，股票i在t月的非流动性指标计算公式如下：
• 贝塔系数：
  ，根据Bali等[]的方法度量股票i在t月的贝塔系数。
• 杠杆率：
  ，股票i在t月的杠杆率，为总负债和总资产之比。
  

本文对变量在1%和99%处做了winsorize缩尾处理。

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结果展示

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以下结果均是Stata运行直接截图效果

• 表1 描述性统计
  
  
  
  
• 表2 投资者所处盈亏状态对其博彩行为的影响
  
• 表3 投资者情绪对博彩行为的直接影响
  
• 表4 投资者情绪对博彩行为的间接影响——基于学术型股票博彩指数
  
• 表5 投资者情绪对博彩行为的间接影响——基于直观型股票博彩指数
  
• 表6 关于学术型博彩指数的实证结果-过去三年的周度数据构造资本利得量
  
•    表7 关于直观型博彩指数的实证结果-过去三年的周度数据构造资本利得量
  
• 表8 第二类直观型股票博彩指数的相关实证结果
  
• 表9 考虑投资者可能存在对信息反应不足这一现象后的实证结果
  
• 表10 关于学术型博彩指数的实证结果——基于第二类投资者情绪指数
  
• 表11 关于直观型博彩指数的实证结果——基于第二类投资者情绪指数
  
  
  

---

参考文献

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• 陈文博, 陈浪南, 王升泉. 投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角[J]. 中国管理科学, 2019(2):12.
  
  

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附件下载

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数据包含：

结果输出

注意：数据和代码请使用Stata14及以上版本打开（解压后打开代码）

投资者的博彩行为研究Stata代码(附2000-2020年数据) (76 Bytes, 需要: RMB 288 元)

2021-11-24 16:19:26 上传

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  上市公司常用基础数据集合
包含财务指标、公司治理、交易数据（更新至2020年）
https://bbs.pinggu.org/thread-10608582-1-1.html


季度版本
https://bbs.pinggu.org/thread-10613159-1-1.html

常用控制变量集合
https://bbs.pinggu.org/thread-10613567-1-1.html

【必备】A股上市公司基础信息（行业、省份、城市、区域、高新技术企业、上市年份等）
https://bbs.pinggu.org/thread-10538441-1-1.html

★筛选数据★ 沪深A股是否ST、*ST或PT数据整理
https://bbs.pinggu.org/thread-10351009-1-1.html

上市公司论文实证分析筛选样本所用数据指标（2000-2020年）
https://bbs.pinggu.org/thread-10705229-1-1.html



会计类专题数据

会计信息可比性	https://bbs.pinggu.org/thread-10604341-1-1.html
会计信息可比性改进方法	https://bbs.pinggu.org/thread-10604899-1-1.html
应计盈余管理（操控性应计利润）	https://bbs.pinggu.org/thread-10611730-1-1.html
应计盈余管理DD模型和McNicols模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10611839-1-1.html
应计盈余管理非线性琼斯模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10681821-1-1.html
真实盈余管理【常用方法】	https://bbs.pinggu.org/thread-10615422-1-1.html
真实盈余管理【拓展方法】	https://bbs.pinggu.org/thread-10615506-1-1.html
归类变更盈余管理	https://bbs.pinggu.org/thread-8677242-1-1.html
审计质量/审计报告激进性	https://bbs.pinggu.org/thread-10618762-1-1.html
客户与审计师不匹配关系	https://bbs.pinggu.org/thread-10626517-1-1.html
客户重要性	https://bbs.pinggu.org/thread-10665281-1-1.html
融资约束SA指数	https://bbs.pinggu.org/thread-10593122-1-1.html
融资约束KZ指数	https://bbs.pinggu.org/thread-10630184-1-1.html
融资约束WW指数	https://bbs.pinggu.org/thread-10615267-1-1.html
破产风险/破产倾向 Altman Z-Score	https://bbs.pinggu.org/thread-10598994-1-1.html
Ohlson破产概率指标O-Score	https://bbs.pinggu.org/thread-10622453-1-1.html
投资效率 OLS模型 营业收入增长率	https://bbs.pinggu.org/thread-10605589-1-1.html
投资效率 OLS模型 托宾Q	https://bbs.pinggu.org/thread-10605589-1-1.html
投资效率 GMM模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10615592-1-1.html
Biddle模型和Chen模型投资效率	https://bbs.pinggu.org/thread-10277172-1-1.html
会计稳健性C-Score	https://bbs.pinggu.org/thread-10621625-1-1.html
财务柔性（现金柔性+负债融资柔性）	https://bbs.pinggu.org/thread-10622758-1-1.html
高管超额薪酬和绝对薪酬数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10617416-1-1.html
管理者超额薪酬	https://bbs.pinggu.org/thread-10620541-1-1.html
企业内部薪酬差距	https://bbs.pinggu.org/thread-10610401-1-1.html
企业外部薪酬差距	https://bbs.pinggu.org/thread-10611240-1-1.html
企业避税活动/税收激进度/税收规避	https://bbs.pinggu.org/thread-10620164-1-1.html
信息披露质量KV指数	https://bbs.pinggu.org/thread-10430469-1-1.html
收益激进度和收益平滑度	https://bbs.pinggu.org/thread-10617089-1-1.html
盈余激进度和盈余平滑度	https://bbs.pinggu.org/thread-10617131-1-1.html
企业生命周期（现金流组合）	https://bbs.pinggu.org/thread-10601062-1-1.html
企业生命周期（李云鹤文献）	https://bbs.pinggu.org/thread-10618145-1-1.html
政府补助	https://bbs.pinggu.org/thread-10614623-1-1.html
经营风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10629671-1-1.html
连锁股东	https://bbs.pinggu.org/thread-10614106-1-1.html
透明度综合指标TRANS	https://bbs.pinggu.org/thread-10686335-1-1.html
深交所信息披露考评结果	https://bbs.pinggu.org/thread-10686325-1-1.html
供应商集中度和销售集中度	https://bbs.pinggu.org/thread-10687473-1-1.html
审计师行业专长	https://bbs.pinggu.org/thread-10616370-1-1.html
审计意见和审计费用、是否四大、是否十大	https://bbs.pinggu.org/thread-10625489-1-1.html
税收征管力度	https://bbs.pinggu.org/thread-10783416-1-1.html
研发操纵	https://bbs.pinggu.org/thread-10658755-1-1.html
成本粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-10613972-1-1.html
短债长投	https://bbs.pinggu.org/thread-10523284-1-1.html
债务融资成本Cost	https://bbs.pinggu.org/thread-10635239-1-1.html
上市公司对外担保	https://bbs.pinggu.org/thread-10640094-1-1.html
系统风险承担和特质风险承担	https://bbs.pinggu.org/thread-10701972-1-1.html
合成控制法SCM案例--包含稳健性检验/安慰剂检验	https://bbs.pinggu.org/thread-7026273-1-1.html
CRITIC赋值法确定权重计算综合指标	https://bbs.pinggu.org/thread-10758720-1-1.html
治理效率/治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-10767425-1-1.html
企业投资羊群行为	https://bbs.pinggu.org/thread-10771928-1-1.html
现金流操控程度	https://bbs.pinggu.org/thread-10775706-1-1.html
审计师工作量压力	https://bbs.pinggu.org/thread-107919276-1-1.html
管理层语调操纵	https://bbs.pinggu.org/thread-10792309-1-1.html

事件研究系列

事件研究Stata代码更新（绘走势图、直接生成最终结果表格）	https://bbs.pinggu.org/thread-7006714-1-1.html
事件研究Stata代码更新 增加分组	https://bbs.pinggu.org/thread-8070617-1-1.html
事件研究BHAR计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10535704-1-1.html
事件研究-常量均值模型（针对股指）	https://bbs.pinggu.org/thread-7020229-1-1.html

经济金融方面数据

年度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10412273-1-1.html
季度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-10551766-1-1.html
股价崩盘风险扩展指数模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10413620-1-1.html
股价崩盘风险年报披露后365天	https://bbs.pinggu.org/thread-10596476-1-1.html
年度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10430158-1-1.html
月度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10503048-1-1.html
当年5月至次年4月股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-10589754-1-1.html
羊群效应CSSD、CSAD	https://bbs.pinggu.org/thread-10513041-1-1.html
流动性指标（换手率、Amihud、超额换手率）	https://bbs.pinggu.org/thread-10365124-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型	https://bbs.pinggu.org/thread-9957847-1-1.html
Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10402881-1-1.html
中国版Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10410144-1-1.html
Fama-French五因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10429468-1-1.html
年度特质波动率	https://bbs.pinggu.org/thread-10392432-1-1.html
月度日均特质波动率和特质偏度	https://bbs.pinggu.org/thread-10351982-1-1.html
优化的股票特质收益率	https://bbs.pinggu.org/thread-10419939-1-1.html
大股东是否股权质押数据	https://bbs.pinggu.org/thread-8165275-1-1.html
大股东是否股权质押数据-国泰安	https://bbs.pinggu.org/thread-9730644-1-1.html
控股股东股权质押数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-8615706-1-1.html
和讯网社会责任报告	https://bbs.pinggu.org/thread-10602192-1-1.html
和讯网社会责任报告明细	https://bbs.pinggu.org/thread-10637065-1-1.html
融资融券数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-10470873-1-1.html
沪港通/深港通整理	https://bbs.pinggu.org/thread-8243889-1-1.html
沪深300指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-10396221-1-1.html
中证500指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-10396233-1-1.html
环境不确定计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10605711-1-1.html
环境不确定(环境动态性和环境丰富性 )	https://bbs.pinggu.org/thread-10605792-1-1.html
企业风险承担Risk	https://bbs.pinggu.org/thread-10602835-1-1.html
	https://bbs.pinggu.org/thread-10603419-1-1.html
机构投资者异质性	https://bbs.pinggu.org/thread-10607219-1-1.html
【机构投资者期限】长期和短期机构投资者持股比例	https://bbs.pinggu.org/thread-10685058-1-1.html
机构投资者持股数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10607278-1-1.html
市场调整法股票超额回报率	https://bbs.pinggu.org/thread-10583701-1-1.html
证券分析师盈余预测误差和分歧度数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10694035-1-1.html
机构投资者实地调研	https://bbs.pinggu.org/thread-10606861-1-1.html
市场化指数推算至2020年  制度环境测度	https://bbs.pinggu.org/thread-8494420-1-1.html
股权性质是否国企（Wind）	https://bbs.pinggu.org/thread-10544920-1-1.html
有效价差和相对有效价差  Roll模型	https://bbs.pinggu.org/thread-10638665-1-1.html
多元化经营	https://bbs.pinggu.org/thread-8647145-1-1.html
上市公司全要素生产率LP方法	https://bbs.pinggu.org/thread-8635015-1-1.html
上市公司全要素生产率OP方法	https://bbs.pinggu.org/thread-10632669-1-1.html
管理者过度自信	https://bbs.pinggu.org/thread-10672522-1-1.html
CEO过度自信（持股变动）	https://bbs.pinggu.org/thread-10595027-1-1.html
投资者关注度	https://bbs.pinggu.org/thread-10621883-1-1.html
研发投入/研发支出数据	https://bbs.pinggu.org/thread-9124829-1-1.html
海外业务收入/海外销售收入	https://bbs.pinggu.org/thread-10615043-1-1.html
产品市场集中度和竞争力	https://bbs.pinggu.org/thread-10623924-1-1.html
赫芬达尔HHI指数和勒纳指数
超额商誉	https://bbs.pinggu.org/thread-10641603-1-1.html
历史业绩预期差距	https://bbs.pinggu.org/thread-10630172-1-1.html
业绩预告准确性和精确性	https://bbs.pinggu.org/thread-10650566-1-1.html
分析师关注度	https://bbs.pinggu.org/thread-10030257-1-1.html
战略差异度Strategy（王百强）	https://bbs.pinggu.org/thread-10645363-1-1.html
战略差异度Strategy（叶康涛）	https://bbs.pinggu.org/thread-10621139-1-1.html
战略调整度	https://bbs.pinggu.org/thread-10622517-1-1.html
管理者能力	https://bbs.pinggu.org/thread-10666462-1-1.html
公司治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-10628669-1-1.html
管理层权力数据	https://bbs.pinggu.org/thread-10672919-1-1.html
管理层权力数据-主成分分析	https://bbs.pinggu.org/thread-10675555-1-1.html
关键审计事项	https://bbs.pinggu.org/thread-9620455-1-1.html
高管薪酬粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-10364993-1-1.html
高管超额在职消费	https://bbs.pinggu.org/thread-9570066-1-1.html
乐观偏差	https://bbs.pinggu.org/thread-10683166-1-1.html
投资者情绪指标计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10466155-1-1.html
投资者意见分歧和股价效应	https://bbs.pinggu.org/thread-10665016-1-1.html
企业金融化程度	https://bbs.pinggu.org/thread-10030105-1-1.html
企业过度金融化程度	https://bbs.pinggu.org/thread-10795592-1-1.html
学术型和直观型股票博彩指数	https://bbs.pinggu.org/thread-10500631-1-1.html
资产误定价	https://bbs.pinggu.org/thread-10655902-1-1.html
剩余收益模型RIM	https://bbs.pinggu.org/thread-10518391-1-1.html
定价效率（收益率与市场收益率相关系数）	https://bbs.pinggu.org/thread-10471284-1-1.html
定价效率/价格延迟指标（Hou&Moskowitz）	https://bbs.pinggu.org/thread-10471216-1-1.html
【剩余收益模型RIM】上市公司资本市场估值偏误计	https://bbs.pinggu.org/thread-10777383-1-1.html
资本市场定价效率（李善民）	https://bbs.pinggu.org/thread-10416661-1-1.html
市场调整法股票超额回报率数据和Stata代码（2000-2020年）	https://bbs.pinggu.org/thread-10583701-1-1.html
创新投入创新产出创新效率（2006-2020年）	https://bbs.pinggu.org/thread-10771195-1-1.html

权益资本成本
PEG模型/CAPM模型/OJ模型/MPEG模型
合集  https://bbs.pinggu.org/thread-10689710-1-1.html

论文复刻系列

CEO 金融背景与实体企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2020年数据)
https://bbs.pinggu.org/thread-10747753-1-1.html

高管学术背景与企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2020年数据)
https://bbs.pinggu.org/thread-10749173-1-1.html

董事高管责任保险与企业风险承担实证分析Stata代码 2020年版
https://bbs.pinggu.org/thread-10727694-1-1.html

中国式融资融券与企业金融化--双重差分模型(Stata代码附数据)PSM+DID
https://bbs.pinggu.org/thread-10676156-1-1.html

机构投资者异质性与企业绩效实证分析Stata代码（附2008-2020年数据）
https://bbs.pinggu.org/thread-10686040-1-1.html

【事件研究完整案例】股权激励的市场反应研究（更新至2019年）
https://bbs.pinggu.org/thread-9993613-1-1.html

监督还是掏空：大股东持股比例与股价崩盘风险(附Stata代码和数据)2020年
https://bbs.pinggu.org/thread-10651521-1-1.html

中国资本市场低价股的溢价之谜（2000-2020）
https://bbs.pinggu.org/thread-10721710-1-1.html

中国股票市场羊群效应实证分析（附2013-2020年数据和Stata代码）
https://bbs.pinggu.org/thread-10327866-1-1.html

上市公司定向增发的市场表现
https://bbs.pinggu.org/thread-7019450-1-1.html

内部薪酬差距与公司价值_基于生命周期理论的新探索
https://bbs.pinggu.org/thread-10103294-1-1.html

高管海外经历是否能提升企业投资效率
https://bbs.pinggu.org/thread-10813666-1-1.html

投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角
https://bbs.pinggu.org/thread-10827147-1-1.html

可以加个联系方式进一步咨询吗？
正在做相关的论文。。

12321321@ 发表于 2021-11-25 14:48
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